M&A契約書の表明保証条項(レプワラ)の逐条解説

※事務所内勉強会議事録より

【表明保証】

表明保証とは、株式譲渡契約書の第6条（売主の表明保証）、第7条（買主の表明保証）です。売主及び買主について、それぞれ、2つの基準日、契約締結日とクロージング日において、表明保証の内容を表明保証します。
表明保証の内容が虚偽であった場合は、前提条件を充足しないこととなり、株式譲渡が実行されないこととなります。また、表明保証条項違反による損害は損害賠償の対象となります。また、表明保証条項違反は解除事由にもなります。株式譲渡契約書第22条では「重大な表明保証条項違反があることが判明し、その結果本契約を維持することが困難になった場合」に解除が可能になりますが、ここでは、「重大な」という言葉が重要です。解除はM&Aに対する影響が大きいので、表明保証条項違反の程度が「重大な」場合のみ解除できるものとしたのです。

【表明保証別紙】
別紙1 売主に関する表明保証、別紙2 買主に関する表明保証ともに、1から7まであります。ここでは売主や買主は契約当事者として問題ないという表明保証であり、内容は同じです。違う点は、売主については「第2 株式に関する表明保証」、「第3 対象会社に関する表明保証」が存在している点です。

【1 売主に関する表明保証、1】
「1　売主は、本契約を締結する完全な意思能力・行為能力を有している。」
契約当事者に、意思能力がなければ契約は無効、行為能力がなければ未成年者などですから、契約の取消事由になります。M&A契約が無効又は取消にならないよう、この表明保証では１つずつ押さえてゆきます。これらのうち一つでも漏れていたら弁護士の責任になりますので、全て書く必要があります。個別具体的なケースでは他にも書くべき表明保証が存在する場合があります。
「2　売主は、本契約を締結・履行するために必要な権限・権能を有しており、必要な手続を完了している。」
契約当事者は、「必要な手続を完了」していなければ、手続に何らかの瑕疵があることとなり、本契約を締結する権限・権能にも瑕疵があるとされ、最終的に無効・取消になりますので、このような表明保証がなされます。

【別紙2 買主の表明保証、1】
株式譲渡契約書では、買主については法人、売主については個人を想定しています。
「1. 買主は、日本法に基づき適法かつ有効に設立され、かつ存続する株式会社であり、現在行っている事業を行うために必要な権限及び権能を有している。」
買主についても、（代表者に）意思能力がない場合は契約は無効になり、行為能力がない場合、すなわち（代表者が）未成年者の場合や成年後見がついている場合には行為能力が存在しないので取消事由になります。そして、株式会社のように日本法に基づき適法かつ有効に設立されていなければ、その法人には、権利能力がないこととなりますので、このような表明保証がなされます。

【別紙2 買主の表明保証、2】
「2. 買主は、本契約を締結・履行するために必要な権限・権能を有しており、本契約の締結・履行はその目的の範囲内であり、本契約を締結・履行するために必要な内部手続を完了している。」
売主の2を見ているだけでは分かり難いですが、買主の2に関連して、法人については、過去、目的の範囲外の法律行為は、無効であるという論点がありました。さらに、医療法人などの他の法人形態の場合は、目的の範囲内でない行為は無効にされてしまうことがありますので、この表明保証が入っています。
また、「本契約を締結・履行するために必要な内部手続を完了」していない場合、株式会社については対外的には有効とされますが、他の法人形態については無効とされることもあります。そもそも手続きの履践がなされていない場合は、相手方当事者はトラブルに巻き込まれかねませんので、このような表明保証がなされます。

【第1 売主に関する表明保証、3】
「3. 本契約は、売主により適法かつ有効に締結され、法的拘束力を有し、強制執行が可能である。」
およそ当事者が合意した契約については、自然債務以外は法的拘束力があり、強制執行が可能なはずですが、違法な内容の合意は、強制執行が不可能です。また、違法とまではならなくても法的に執行が不可能な合意も存在します。ですので、このような表明保証がなされます。

【第1 売主に関する表明保証、4】
「4. 売主による本契約の締結及び履行は、(i)売主が当事者となっている契約書等、又は(ii)売主に適用される法律等に違反・抵触しない。」
売主は、当事者となっている契約や法律に違反していないと幅広く書かれています。法人の場合は、買主に関する表明保証の方を見ると分かりますが、「4. 買主による本契約の締結・履行は、(i)買主の定款、(ii)売主が当事者となっている契約書等、又は(iii)買主に適用される法律等に違反・抵触しない。」とされ、「定款」に違反しないことも表明保証することとなります。財団であれば「寄附行為」を追加します。株式譲渡契約書がこれらに違反した場合、無効になる可能性もあり、そうでなくても契約書の執行に悪影響が生ずるため、このような表明保証がなされます。

【第1 売主に関する表明保証、5】
「5. 売主に対して倒産手続の開始・申立はなく、その開始原因も存在しない。売主は、債務超過、支払不能又は支払停止の状態になく、また、そのおそれもない。」
契約当事者が倒産手続に入ってしまうと、双方未履行の双務契約を解除することができることになりますので、株式譲渡契約書が解除可能となってしまいます。そもそも、それ以前に、株式譲渡契約の相手方が倒産してしまうような場合、株式譲渡代金を払ってもらえなかったり、無事に株式譲渡の実行にたどり着けない可能性が生じます。ですので、このような表明保証がなされます。

【第1 売主に関する表明保証、6】
「6. 売主は、本契約の締結にあたり、債権者又は第三者に対する、詐害意図、財産の隠匿等の処分意思又はその他不法な意図を有さない。」
株式譲渡契約書の当事者がこのような意図を有していた場合、契約自体が取消されるおそれがあります。民法424条の詐害行為取消権です。不法な意図、隠匿などは、破産法、民事再生法、会社更生法、に書かれている否認権です。倒産法下では、詐害行為取消権のことを否認権といいます。
詐害行為取消権・否認権は、時効がいずれも基本的に2年です。否認権はいくつか種類があり、その中には長い時効のものもあります。
M&Aを行った後2年後に、詐害意図、隠匿等の意図、不法な意図を有していたなどの理由により、株式譲渡契約が否認や取消をされてしまったとしたら大きな問題です。ですので、このような表明保証がなされます。

【第1 売主に関する表明保証、7】
「7. 売主は、反社会的勢力に属したことはなく、また、反社会的勢力との間で、いかなる合意又はこれに類する関係（書面であるか否かを問わない）を有していない。」
反社会勢力排除条項です。現在では一般的な規定となっています。

【第2 株式に関する表明保証】
株式譲渡契約ですので、取引の対象物である株式が、有効に成立し、存在していることが非常に重要です。存在していなければ取引自体が無効になりますので、このような表明保証があります。

【第2 株式に関する表明保証、1】
「1. 対象会社の発行済株式総数は普通株式○○株であり、この他の発行済株式又は潜在的株式は存在せず、いずれも適法かつ有効に発行されている。」
まずは発行済株式総数が重要であり、これは登記を見ればわかります。「この他の発行済株式又は潜在的株式は存在せず」とあり、この株式譲渡契約書では100％株式譲渡を想定しているためこのような表明保証となっています。
「潜在的株式」とは法律用語ではないため、本来ならば定義しなければなりませんが、長くなってしまうため、このフォーマットでは定義していません。潜在的株式とは、新株予約権、新株予約権付社債、増資をする際の新株引受権などのことです。株式オプション、株式発行契約も含まれます。また、外国法上のＣＢ（転換社債）といわれるものにも、契約上、株式オプションがついています。
買主の意図に反して株式が発行されるなどし、買主の持株比率が減ってしまうようなものは存在していてはいけません。発行可能株式数については、受験枠が残っていたとしても、対象会社が株式を発行しなければよいだけですので、ここでは表明保証に含めていません。すでに発行されている新株予約権などについては、これが権利行使された場合は株式が発行されますので、問題となります。ですので、このような表明保証がなされます。

【第2 株式に関する表明保証、2】
「2. 本件株券は、いずれも対象会社により適法かつ有効に発行された本件株式を表章する真正な株券である。」
この表明保証は株券発行会社を想定している規定です。株券不発行会社であれば、対象会社には株券は存在しておらず、過去に発行されたことがないことを表明保証する必要があります。また、株券については、会社法上の必要記載事項（代表取締役の押印など）が記載されているかを確認する必要があります。「本件株式を『表章』する」の『表章』とは、株主権という権利を化体するといった意味です。

【第2 株式に関する表明保証、3】
「3. 売主は、本契約に基づき譲渡対象とする本件株式の全部についての完全な権利者であり、対象会社の株主名簿に記載されている株主である。」
「本件株式」とは、第1条において、本契約における譲渡対象となる株式であると定義されていますので、株式譲渡契約書に基づいて譲渡する株式全てについて、完全な権利者であるということを表明保証しています。「完全な」という言葉は、法律上の用語ではありませんが使われています。株主名簿の名義書換請求をする必要があるので、株主名簿に記載されている株主であることも表明保証していただく必要があります。

【第2 株式に関する表明保証、4】
「4. 本契約に基づき譲渡対象とする本件株式に、質権、譲渡担保権等の担保権は設定されておらず、その他何らの負担も存しない。」
株式に質権、譲渡担保権等の担保権が設定されていた場合、これらの権利を実行されると、売主は株主ではなくなってしまい、株式譲渡契約書に基づき取引対象物である株式そのものの譲渡ができなくなってしまいます。また、「その他何らの負担も存しない」の「負担」についても本来は定義する必要がありますが、賃借権、地上権などの権利が存在します。株式にこれらの「負担」が存在していた場合、やはり、買主は完全な株主権を行使できなくなってしまいますので、このような表明保証がなされます。
ここでは種類株式については特段表明保証されていません。上記1で、「対象会社の発行済株式総数は普通株式○○株・・」と表明保証していますので、種類株式が発行されていない前提であり、もし種類株式が発行されていた場合は、この表明保証に違反します。また、種類株式には転換権がついていることが多くなっています。取得条項付株式、取得権付株式などは、会社がこの種類株式を取得し、その後に別の株式を発行するか、現金を交付するか、新株予約権を発行すると言ったことを予定していますので、転換権付きの種類株式の多くは潜在株式となり、上記1の表明保証に違反することとなるのです。

【第2 株式に関する表明保証、5】
「5. クロージング日において、対象会社において、買主に本件株式を譲渡するために必要な手続が全て完了している。」
中小企業の事業承継M&Aの場合は、対象会社の株式譲渡について譲渡制限がついていることが一般的ですが、この表明保証は、譲渡承認手続きが完了しているということを表明保証するものです。
「クロージング日において」と表明保証の基準日が限定されているのは、株式譲渡に説いては、クロージング日にこの手続きが完了していれば問題ないのであって、契約締結日にこの手続きが完了している必要はないためです。

【第3 対象会社に関する表明保証、1. 組織及び構成】
ここからが表明保証の本丸です。
「対象会社は、日本法に準拠して適法かつ有効に設立され存続している株式会社であり、現在の事業を行うために必要な権限及び権能を有する。」
この表明保証は基本的なことを言っています。「対象会社」という言葉は定義されているかと思いますが、買収される対象の会社のことをいいます。対象会社が適法かつ有効に設立されておらず、また、存続していなかったら、買収することはできません。現在の事業を行うために必要な権限及び権能を有していなければ、そもそも買収の対象になりえません。

【第3 対象会社に関する表明保証、2. 財務諸表】
M&Aにおいては、買主は、売主から提出された財務諸表を含む一切の書類を信用した上で弁護士・会計士がデューデリジェンスをおこない、M&Aを行います。その書類の中で一番重要なものが決算書類を含む財務諸表です。買主は、これらに基づいて企業価値を算定し、株式価値を計算し、M&Aを行います。重要なのは、それらの数字です。
「(1) 対象会社から買主に提出された貸借対照表、損益計算書及びその他の財務書類は、一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて作成されたものであり、対象会社の財務状況及びその変化を、正確かつ公正に表示している。」
本項では、決算書を含む貸借対照表、損益計算書等が正しいことを表明保証していただいています。「一般に公正妥当と認められる企業会計の基準」という用語ですが、企業会計基準に基づいて決算書などが作成されているときに使われる典型的な用語です。会計士が作成する決算書などは、一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいており、その基準は、日本のもの、そして海外のものも含みます。対象会社の「財務状況」を正確かつ公正に表示しているのは貸借対照表であり、ある特定時点の会社の財務状況を示しています。対象会社の財務状況の「変化」を正確かつ公正に表示しているのは損益計算書であり、１年間の変化を示しています。
「(2) 対象会社には、①貸借対照表、損益計算書及びその他の財務書類に表示されている債務、②通常の業務の過程において発生する債務以外には、債務（偶発的債務及び潜在的債務を含む）は存在しない。対象会社は、保証債務及び保証類似債務を負担しておらず、第三者の債務を負担・保証・補填・担保していない。」
(1)では、決算書、財務諸表が正しい旨を表明保証していただいているのに対して、、(2)では財務諸表以外でも問題ない旨を表明保証していただいています。偶発的債務とは保証債務のような、なにか事件が起きた場合に具体的な債務が発生するものをいい、潜在的債務とは隠れた債務、たとえば作った製品に瑕疵があり、平常時においては隠れているものの、将来損害賠償される可能性があるようなものをいいます。
「(3) 対象会社は、直近決算期日以降、その資産・負債・財政状態・経営成績に、悪影響又は変動若しくはその原因となる事実は何ら生じていない。」
(1)(2)において、財務諸表の内も外も問題ない旨を表明保証していただいておりますが、(3)では、財務諸表の基準日以降も問題ない旨を表明保証していただいています。
契約書全体がMECEであることが重要です。MECEとは、「相互に排他的な項目」による「完全な全体集合」を意味する言葉であり、「重複なく・漏れ なく」という意味です。ロジカル・シンキングの一手法であり、弁護士は論理的な思考をしなくてはいけません。規定に漏れがないようにしつつ、かつ、また重複もあってはなりません。

【第3 対象会社に関する表明保証、3. 資産の所有及び使用権限等】
「(1)対象会社は、その事業を遂行するために使用している資産を適法に所有し、賃借し、又はその他の方法で使用する権利及び権限を有している。」
買主は、対象会社を買い受けた後も、従前同様に事業を運営できることがM&Aの目的ですので、対象会社の資産をしっかり所有し使用収益できることが前提です。所有だけではなく、賃借その他の方法によっても使用できますので、いずれかの方法で使用収益できることが前提です。
「(2)かかる資産には、質権、譲渡担保権等の担保権は設定されておらず、その他何らの負担も存しない。」
対象会社の資産について、質権、譲渡担保権等の担保権のような負担が存在していると使用収益できなくなりますので、ここにて表明保証していただいています。
「(3)かかる資産については適切に保守と整備がなされており、良好な稼動状態にある。」
対象会社の資産は、上記のようにしよう就役するために必要なものですので、良好な稼働状態にある必要があります。

【第3 対象会社に関する表明保証、4. 契約の継続性】
「(1)対象会社は、その事業を継続するために必要な取引先等との契約を適法かつ有効に締結しており、契約継続・取引条件の維持に重大な影響を与える事由はなく、また、そのおそれもない。」
買主の目的は、対象会社を買い受けた後も従前どおり会社を経営することですので、そういったケースを想定して、株式譲渡契約書は作られています。M&Aの後も事業を継続するためには、対象会社は、必要な取引先との契約を適法かつ有効に締結している必要があります。賃貸借契約を締結しているが賃料を払っていない、ライセンス料を払っていない、などの重大な問題が存在しないことが重要です。「必要な取引先等との契約」とありますが、対象会社が必ずしも必要な契約のすべてを締結していない場合については、「必要な」を「重要な」に入れ替えます。「重大な影響を与える事由はなく」とありますが、小さな影響はままありますので、「重大な」に限定しています。
また、「重大な」ではなく、「知る限り」「知り得る限り」という言葉もよく使われます。「必要な取引先等との契約を適法かつ有効に締結」について、売主としては、対象会社が実際に締結しているか不明な場合は、「売主の知り得る限り」または「売主の知る限り」と書くことで、表明保証条項違反が存在したとしても、それについて知らなかったということで言い逃れができます。ただ、「知る限り」ではなく、少なくとも「知り得る限り」にした上で契約書を最終化すべきです。「知り得る」であれば、売主が過失によって知らなかった場合は免責されませんので、買主は売主に対して表明保証条項違反の責任を追求できます。本当に知らなかったという、やむをえない場合のみが免責されることとなります。
「(2)対象会社が締結している取引先等との契約は、本契約に基づく取引が行われても、いずれかの解約若しくは変更又は期限の利益の喪失を招く結果とならない。」
M&Aが行われても、対象会社において、取引先等との契約が解除されてしまわないといういわゆるチェンジ・オブ・コントロール条項（ＣＯＣ条項）が存在しない旨の規定です。
「(3)本契約に基づく取引は、事業継続において必要な取引先等との契約や条件の継続及び維持を妨げるものではない。」
いわゆるチェンジ・オブ・コントロール条項（ＣＯＣ条項）に似ていますが、事業継続一般に必要な契約を妨げるものではない旨を表明保証していただいています。
「(4)対象会社の契約において、事業領域の制限その他事業活動の重大な制約は存在せず、また、対象会社の競業避止義務は存在しない。」
対象会社に、事業領域の制限や競業避止義務を定めた契約が存在した場合、買主による対象会社の経営に大きな制約が生じますので、このような表明保証がなされます。

【第3 対象会社に関する表明保証、5. 知的財産権の侵害】
「対象会社は、その事業を遂行するに当たり、第三者の特許権、意匠権、商標権、著作権その他の知的財産権を侵害しておらず、また、第三者から侵害をしている旨の警告書その他の通知等を受領していない。」
対象会社が特許権の侵害をしていた場合は、買主の不慮の損害につながりますので、このような表明保証がなされます。

【第3 対象会社に関する表明保証、6. 情報システム】
「対象会社がその事業を行うにあたり稼働しているシステムは、良好な稼働状態にあり、対象会社は、これを維持するために必要な保守と整備を自ら行うために必要な人員を確保しており、又は、有効な契約に基づき第三者に委託している。」
ここでは、対象会社のシステムが良好な稼働状態にあって、自ら行うために必要なメンテナンスもしっかり行われているということを表明保証していただいています。
知的財産権や情報システムも資産ですので、上記の資産に関する表明保証も適用されます。ここでは、知的財産権や情報システムに特別な表明保証を追加しています。

【第3 対象会社に関する表明保証、7. 役員】
「対象会社と役員との間には、契約・合意（ただし、任用契約として一般的に合意される内容を除く）は存在しない。」
一般的に、役員の場合は任用契約を締結しませんが、口頭でも契約は成立しますので、任用契約も存在しており、一般的な任用契約以外は存在していないと表明保証していただいています。「一般的なもの」に退職慰労金規程が含まれるのかはわかりませんが、退職慰労金規程が存在しないのであれば明確に規定することが好ましいと思われます。
「対象会社と役員との間には、本件株式の譲渡を条件として対象会社に重大な支払義務を負わせる契約（口頭によるものも含む）も存在しない。」
ゴールデンパラシュートの禁止です。日本ではあまり聞きませんが、M&Aにより役員がクビになった場合に、何十億円もの退職慰労金が発生する契約を結ばれている場合があります。役員がゴールドでできたパラシュートで会社から逃げるということですが、これを禁止する規定です。日本でも、オーナー経営者が会社を売却する際に、自分や従業員に臨時ボーナスや臨時昇給などと称して、会社の資金をばらまいてしまうことがありますので、表明保証していただいています。

【第3 対象会社に関する表明保証、8. 従業員】
「(1)対象会社と従業員との間には、就業規則、給与規定、退職金規程以外に、契約又は合意（口頭によるものも含み、雇用契約として一般的に合意される内容を除く）は存在しない。」
対象会社には、デューデリジェンスした就業規則、給与規定、退職金規程以外の従業員との契約は存在しない旨の規定です。いこれら以外にも存在する場合はここに追記しなくてはなりませんし、M&A後にもし他の規程などが発見された場合は、表明保証条項違反に基づき売主に対して損害賠償請求が可能となります。
「対象会社と従業員との間には、本件株式の譲渡を条件として対象会社に重大な支払義務を負わせる契約（口頭によるものも含む）は存在しない。」
従業員用のゴールデンパラシュートが存在しないことを表明保証していただいています。
「(2)対象会社が事業の遂行の観点から主要又は重要な従業員の中で、対象会社から退職又は他社への転籍を表明している者は存在しない。」
これはいわゆる「キーマン条項」と言われます。特に、中小企業の場合、特定の従業員が対象会社にとって非常に大きな役割を果たしていることがあります。その人が辞めてしまうと、買主としては対象会社を従前どおり運営できなくなり、企業価値が毀損されてしまうこととなります。このような「キーマン条項」においては、そのキーマンである従業員の具体的な名前を挙げることもありますし、その従業員が一定期間以内に退職した場合、表明保証性菌を負うように規定することもあります。

【第3 対象会社に関する表明保証、9. 労使紛争等の不存在】
「(1)対象会社には、重大な労働争議は存在せず、また、労働組合は存在しない。」労働争議や労働組合が存在する会社を買いたくない場合に規定します。
「(2)従業員に関して、支払期限が到来した未払賃金・退職金その他の報酬、又は社会保険料は存在しない。」未払残業代などが存在してないという規定です。
「(3)対象会社は、労働関連法規（労働基準法及び労働者災害補償保険法を含むがこれに限らない）を、遵守している。」労働関係の問題としては2つ、未払残業代などの数字の問題、およびコンプライアンスの問題があります。遵守していないがために、労基署が入ってくる、1年間労基署の監理になってしまうと非常に負担が大きいため、この規定があります。

【第3 対象会社に関する表明保証、10. 年金及び保険等】
「対象会社は、社会保険料その他の保険料・年金掛金等について、期限までに適法に支払われている。対象会社は、加入する社会保険組合や年金基金（※フォーマット本文は、基金の「金」が抜けています。）に積立不足など存在せず、保険料・年金掛金等について、特別掛金他の追加資金拠出義務が発生することもない。」未払賃金と並ぶ重要な問題が、未払社会保険料です。支払われていたとしても、現在は株価が高いので多くはありませんが、株価が下がると積立不足が発生することがあります。買主が対象会社を買った後、自身の会社の年金基金に加入させよう、元々の年金基金から脱退しようとした際に、特別掛金などの追加資金拠出義務が生じることになります。株価が下がっている場合はインパクトが非常に大きく、1億円、2億円追加拠出させられることがあります。株価が低い時期のM&Aはブレイクすることが多くあります。年金にそもそも入っていなければ問題は生じません。

【第3 対象会社に関する表明保証、11. 製造物責任】
「対象会社が顧客に提供した製品に関して、瑕疵担保責任、瑕疵修補責任、製造物責任及びその他名称の如何を問わずこれらに類する責任並びにそれらの原因となるべき事由は、存在していない。」たとえば、対象会社が製造したスピーカーに瑕疵があるのであれば大きな問題ではありませんが、スピーカーの一部品のみを作っており、その部品が壊れていた場合はスピーカー全体に影響が及ぶため、損害賠償義務が大きくふくれあがります。デューデリジェンスにおいて、製造物責任に関するチェックが非常に重要です。多くの会社は保険に加入し、可及的に損害が拡がることを防いでいますが、保険でカバーできる程度については不明です。

【第3 対象会社に関する表明保証、12. 保険】
「対象会社は、事業の遂行に必要な保険に加入しており、当該保険に係る保険料の支払その他の義務を、全て適切に履行している。」「必要な」保険の水準ですが、通常、同業者であれば入っているべき保険、かつ通常の保険の水準、といった漠然とした意味です。全てカバーできるわけではないが、通常期待できるぐらいの保険には入っておいてくださいという規定です。

【第3 対象会社に関する表明保証、13. 環境】
「対象会社は、環境問題に関する法令等の重大な違反はなく、行政機関等による調査手続、クレーム、及び損害賠償等の重大な責任も存在せず、それらが発生する原因となる事実も存在しない。」M&Aで頻出する環境問題としては、アスベストとＰＣＢがあります。アスベストの処理には非常に費用がかかります。ＰＣＢについても、たとえば地下に保管されていたケースなどがありますが、保管方法には決められたものがあるため、非常に費用がかかります。そのほか典型的な環境問題としては、土壌汚染および水質汚濁があります。化学工場から汚染された水が垂れ流されている場合、隣の土地、地下水までも汚染されていることがあります。某不動産会社が購入したマンション用の土地が汚染されていたため、地表から1～2メートルの土を新しいものと入れ替えることになり、何十億円もの費用がかかったことがあります。工場やクリーニング店、自動車整備工場、食品工場などのM&Aにおいては、環境問題について注意する必要があります。

【第3 対象会社に関する表明保証、14. 公租公課】
「対象会社は、税務当局に対して適時必要な税務申告書を提出しており、公租公課は適時に全額支払われている。」
「公租」は税金、「公課」は社会保険などの公的な負担のことです。ここでは、税務申告書を提出しているだけでなく、適時公租公課を支払っている旨を表明保証していただいています。
「また、公租公課の更正決定、賦課決定その他対象会社が支払うべき金額を増加させる税務当局の処分の原因となる事由は存在しない。」
もちろん、対象会社が公租公課を支払った後も引き続き問題が生じないこと、すなわち対象会社が支払うべき金額を増加させるような更正決定なども存在しないと規定しています。

【第3 対象会社に関する表明保証、15. 法令の遵守】
「対象会社は、関連法令等を遵守しており、関係法令等に基づく関係官署からの指導、処分を受ける事由は存在しない。」
対象会社に法令違反が存在していないことについて、表明保証していただいています。

【第3 対象会社に関する表明保証、16. 許認可届出等】
「対象会社は、実施している事業に必要な全ての許認可届出等について、有効に取得、保有しており、又は適切に届出等の手続きをしており、これらの許認可届出等の無効、取消事由は存在しない。」
対象会社の許認可届出等が取り消されてしまうと、事業を継続できません。買主の目的はあくまでも、対象会社を買収し、従前どおり事業を継続することですので、M&Aの後においても、許認可届出等は引き続き有効で、かつ、取消事由は存在しないことが必要であり、ここでは、これを表明保証していただいています。

【第3 対象会社に関する表明保証、17. 訴訟又は紛争】
「対象会社には、訴訟その他の争訟は係属しておらず、また、対象会社の事業、資産又は財務状況に悪影響を及ぼす可能性のある紛争は存在せず、また、そのおそれもない。」
訴訟紛争が存在しないことを、表明保証していただいています。
ここでは、「おそれ」という言葉を使用しています。すなわち、訴訟紛争が存在していないことに加えて、今後も発生する可能性がないということを表明保証していただいています。表明保証とは、契約締結日及びクロージング日の2つの基準日における表明保証となりますので、それらの基準日に紛争が存在していないとしても、基準日の3日後に訴訟提起がされる可能性もあります。そこで、このように「おそれ」もない旨の表明保証をしていただくことにより、基準日以降も当面の間において発生した場合も表明保証条項違反となるように規定しています。

【第3 対象会社に関する表明保証、18. 反社会的勢力】
「対象会社は、反社会的勢力に属したことはなく、また、反社会的勢力との間でいかなる契約又はこれに類する関係（書面であるか否かを問わない）も有していない。」
いわゆる反社会的勢力の排除に関する表明保証です。

【第3 対象会社に関する表明保証、19. 倒産手続等の不存在】
「対象会社に対して倒産手続の開始・申立はなく、その開始原因も存在しない。対象会社は、債務超過、支払不能又は支払停止の状態になく、また、そのおそれもない。」
対象会社が倒産情痴にないことについての表明保証です。

【第3 対象会社に関する表明保証、20. 財務状態等】
「対象会社の資産、負債、財務状態、事業収益性又は営業に悪影響を及ぼすと認められる事由は生じておらず、将来、かかる事由が生じることを合理的に推認させる事実も存在しない。」
対象会社に後発事象が存在しないことに関する表明保証です。

【第3 対象会社に関する表明保証、21. 業務委託契約の不存在】
「対象会社は、本件株式の譲渡に関連して、委託売買手数料、代理人手数料、斡旋人手数料又はこれらに類するその他の報酬を支払う義務を第三者に対して負担しておらず、かつ、負担することに合意していない。」
この表明保証は、M&A仲介契約の不存在について表明保証していただいているので、文章を簡潔にするために「M&A仲介契約」と書くべきかもしれません。M&A仲介契約を締結すべきなのは、売主と買主であり、対象会社ではありません。売主と買主がM&A仲介会社に仲介手数料５％を払います。１億円のM&Aの場合のM&A仲介手数料は５００万円です。このM&A仲介手数料の支払いから逃れようとする売主が非常に多く、対象会社にM&A仲介契約を締結させ、対象会社にM&A仲介手数料を負担させようとするので。買主としては、そのようなことは受け入れることはできませんので、このような表明保証がなされます。

【第3 対象会社に関する表明保証、22. 情報開示の正確性・網羅性】
「売主が本件の交渉の過程及び買収監査の過程で買主に対して開示した情報はいずれも、真実かつ正確であり、かかる資料又は情報について誤解を生ぜしめ又は不正確にならしめるような事実の省略はなされていない。」
この表明保証は、完全開示条項と言われるもので、売主が開示した情報は全て正確であるべき旨、表明保証していただいています。売主によっては、買主に聞かれなかったので黙っていたと言うことがあります。しかし、買収監査での開示は網羅的に行う必要もありますので、その場合であっても表明保証責任は負うこととなります。

【表明保証におけるデューデリジェンス機能】
M&Aトラブルが起こるたびに、株式譲渡契約書の規定が増え、依頼者から契約書が長すぎると言われることもあります。この株式譲渡契約書はかなり定義を省略したり、規程を簡潔にしたミニマムなバージョンです。
表明保証には、デューデリジェンス機能があります。売主に対して、株式譲渡契約書の表明保証を説明していると、売主のオーナー経営者が、「私の会社はこのように完璧ではないから、サインできない」と言い出すことが多くあります。その場合、どうすべきか。株式譲渡契約書を締結されていないなら、どこが問題なのか確認する必要があります。設備が良好な稼働状態にあると言えないのであれば、どこが良好ではないのか、と聞く必要があります。すなわち、表明保証はいわばデューデリジェンスの質問票です。もし、表明保証条項に違反したら損害賠償責任を負いますと明快に説明しなければいけません。これを説明することで、売主は、表明保証条項違反に基づく損害賠償責任を恐れ、「この箇所は実際と違う」と言い出しますので、さらにヒアリングした上で、株式譲渡契約書を修正することとなります。本来は、表明保証条項は基本的には修正せず、表明保証条項を修正する別紙を付けることで対処します。
売主の表明保証は別紙1ですので、たとえば、「4. 契約の継続性」の表明保証条項について修正するのであれば、別紙2の4とします。
買主としては、デューデリジェンスをして問題が発見された場合、①表明保証を削除して、その問題の存在を甘受するか、もしくは、②表明保証を修正するため修正の別紙を作成するかということになります。その際、表明保証条項違反についての認識又は認識可能性の影響の問題に留意する必要があります。表明保証に嘘を書いたらその表明保証条項は効力が生じません。このような場合、表明保証条項違反以外の方法で損失を補償してもらえるように特別補償条項を規定します。
例えば、別紙2の4を作成し、「以下の契約はM&A後の法的な継続性に疑義がある」として、「対象会社と○○取引先との間における平成○年○月○日付○○商品売買契約書」などと規定し、別紙で表明保証の対象から除外します。表明保証の4全体を削除すると、想定外のものまで表明保証条項違反の対象からは売れてしまいますので、別紙において、限定的に削除するのです。
表明保証条項に「重大な」「知り得る限り」との文言を入れて、重要ではない場合を表明保証の対象から除外することもあります。英語で「重要な」はmaterialですので、material carve-outと言います。
デューデリジェンスにおける確認事項は広範に渡りますが、表明保証条項は、デューデリジェンスにおける確認事項と重複します。表明保証条項のデューデリジェンス機能により、M&Aでは最後の最後までデューデリジェンスを実施するということとなるのです。表明保証の確認は、デューデリジェンスにもなりますので、M&Aにおいて非常に重要です。